美股上市有哪几种方式？

（一）IPO（首次公开发行）

首次公开发行 ，是指股份公司首次向社会公众公开招股 的发行方式。一般来说 ，首次公开上市完成 ，注册书或招股 说明书（Registration Statement on F-1 美国境外公司/S-1 美国境内公司）生效后 ，这家公司或企业就可以申请到证券 交易所或报价系统挂牌交易。

我国境内实体企业一般在海外设立离岸公司或购买壳公 司（上市主体） ，然后通过资本安排和契约设计将境内资产或权益注入上市主体 ，然后以上市主体在美国资本市场上市 融资。该上市主体通常注册在英属维京群岛（BVI）或开曼群岛 (Cayman Islands)等世界著名避税岛屿， 以享受税收优惠， 同时能够规避我国政府对于企业海外上市的严格规制。

——企业赴美 IPO 主要采取以下两种架构：

1.VIE 架构

VIE 是指可变利益实体（Variable Interest Entity）， 其本质是境内主体为实现在境外上市采取的一种方式 。VIE 架构其实是红筹模式的一种特殊形式 ，在国内被称为“ 协议 控制 ” ， 即通过一系列协议控制境内企业权益的模式代替直 接控股或收购境内资产 ，*终达到境内权益间接在境外上市 的目的。

2.红筹架构

红筹架构：是指中国境内的公司（不包含香港、澳门和 台湾）在境外设立离岸公司（通常是开曼群岛或英属维京群 岛） ，然后将境内公司的资产注入或转移至境外公司 ， 以实现境外控股公司在海外上市融资目的的结构。

（二）RTO（借壳上市）

反向并购俗称借壳上市 ，是一种简化快捷的上市方式 ， 是指国内企业在美国购买一家上市公司作为“ 壳 ”公司 ，然后由该“ 壳 ”公司反向收购该国内企业 ， 以实现融资功能。 反向并购由于成本低收效快而备受资本市场欢迎 ，然而风险巨大 ，涉及利益主体众多 ，利益关系复杂 ，容易发生财务账目不实 、资产注入不实 、信息披露不实等问题 ， 而引发 SEC （美国证券交易委员会）调查。

借壳上市过程中 ， 国内资产注入“ 壳 ”公司的过程一般也通过 VIE 架构来完成。

（三）SPAC（特殊目的并购公司）

SPAC (Special Purpose Acquisition Company), 即特 殊目的并购公司，特殊点在于 SPAC 只有现金，没有其他任何 资产 ，所以又被成为现金上市 ，上市后再去筛选资产 ，给资 产方股票或现金对价 ，通过并购装入优质资产 ，从而获得股 价增长。

SPAC 在上市时有两大类角色：（1）发起人。发起人通常由投资领域资深人士或商界精英团队组成一个 Sponsor Team，Sponsor Team 通常包括投行券商、律所等专业机构， 帮助设立 SPAC 公司，认购优先股，按照交易所规定和流程操 作 SPAC 上市募资。 （2）公众投资者。和普通 IPO 一样 ，公众投资者可以是机构也可以是个人投资者。

就公司股权架构而言，SPAC 美股上市并没有其他区别， 公司仍需要根据自身情况，决定选择股权控制架构或搭建 VIE 架构。

（四）DPO（直接上市）

DPO 指不通过上市流程发行新股或筹集资金，不需要承销商，只要登记现有股票，便可在资本市场上自由交易。